파나틱스의 재정 위기?

파나틱스는 지난 몇 년 동안 수집품 시장에서 독보적인 강자로 자리 잡았습니다. 앞으로도 이 취미 영역에서 최강자로 남을 것이라고 많은 사람들이 예상하고 있습니다.

그러나 모든 것을 가진 것처럼 보이는 이 기업이 어려움을 겪고 있다는 신호들이 나타나고 있습니다. 지난 7월, 파나틱스가 심각한 손실을 겪고 있다는 보도가 나왔습니다. 특히 스포츠 베팅과 이벤트 사업으로 새로운 분야에 진출하려던 두 차례의 시도가 실패한 것으로 보입니다.

이로 인해 회사 내부에서는 부서 전체가 해체되고 해고 소식이 전해지는 등 구조 조정이 이루어지고 있다는 보고가 있습니다.

하지만 문제는 얼마나 심각할까요? 파나틱스의 재정 상황을 자세히 살펴보며 이 질문에 답해보겠습니다.

파나틱스가 재정적으로 어려움을 겪고 있다는 초기 보고

지난 7월, 몇몇 언론 보도를 통해 파나틱스가 겉보기와 달리 재정적으로 어려움을 겪고 있다는 사실이 드러났습니다. 회사는 재무 정보를 공개하지 않아 실질적인 상황을 알기 어렵지만, 2022년 파나틱스의 기업 가치는 310억 달러로 정점에 달했습니다. 당시 클리어레이크 캐피털, 라이언트리, 실버레이크, 피델리티, 소프트뱅크 등으로부터 7억 달러의 자본 투자를 유치한 덕분이었습니다.

하지만 그 이후로 기업 가치는 하락세를 보이고 있습니다. 9월, 블룸버그는 파나틱스가 직원 주식 매각을 고려 중이며, 이는 회사 평가가 250억 달러 수준으로 낮아졌음을 시사한다고 보도했습니다. 이는 19%의 하락을 의미합니다.

파나틱스 대변인은 이에 대해 이렇게 설명했습니다.
“저희 주식에 대한 투자자들의 관심이 계속 이어지고 있으며, 저희 사업과 재무 상태가 강력하기 때문에 자본 조달이 필요하지 않습니다. 그래서 저희 직원들에게 250억 달러의 평가 기준으로 유동성을 일부 제공할 기회를 주고 있습니다.”

그러나 이러한 설명에도 불구하고 이러한 상황은 회사의 약점을 드러낸 것으로 해석될 수 있습니다.

파나틱스 재정 상황의 악화

파나틱스는 2024년 말에 IPO(기업공개)를 준비 중이라는 소문이 오래전부터 돌았습니다. 그러나 몇 달 전, 이러한 계획이 실행되지 않을 것이라는 점이 명확해졌습니다.

파나틱스 대변인은 이에 대해 구체적인 이유를 밝히지 않으며 이렇게 전했습니다.
“IPO를 진행할 적절한 시점이 올 것입니다. 현재는 비즈니스 성장에 집중하고 있습니다.”

그 이후, 마이클 루빈 CEO가 IPO 실패 이후 10억 달러 상당의 주식을 매각하려 한다는 소문이 돌았지만, 그는 이를 부인했습니다.

회사는 여전히 상당한 수익을 올리고 있습니다. 그러나 2024년 매출은 2023년보다 감소했습니다. 파나틱스는 2023년 매출 70억 달러에서 2024년 60억 달러로 14% 감소했습니다.

하지만 이 수치는 이자, 세금, 감가상각 및 상각 이전의 수익(EBITDA)을 반영한 것입니다. 따라서 회사가 손실을 본 것인지, 거의 본전을 친 것인지는 명확하지 않습니다.

이러한 하락세로 인해 신용 평가 기관들은 우려를 표하고 있습니다. S&P 글로벌은 “파나틱스가 향후 몇 년간 어려운 운영 환경에 직면할 것”이라고 예측했습니다. 한편, 피치(Fitch)는 “현재 상황이 개선되지 않으면 회사의 유동성 악화와 신용 등급에 대한 압박으로 이어질 수 있다”고 경고했습니다.

마지막으로 무디스는 “수익과 현금 흐름이 예상보다 크게 악화되었으며, 어려운 경영 환경이 현재 투자에서 적절한 수준의 수익을 달성하기 어렵게 만들고 있다”고 이유를 들어 회사의 신용 등급을 낮췄습니다.

파나틱스의 재정 상황 악화가 더 심화

여름 이후로 상황은 더 악화되었습니다. 10월, 무디스는 파나틱스의 신용 등급을 추가로 하향 조정하며 다음과 같이 언급했습니다.
“2024년 2분기(6월) 수익과 현금 흐름 사용량이 전년 동기 대비 개선되었지만, EBITDA(이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 이익)와 자유 현금 흐름은 여전히 마이너스 상태입니다.”

회사의 전망은 이미 신용 등급 하향 조정 전에 부정적으로 평가되었으며, 이제는 그 상황이 더 나빠졌습니다.

파나틱스의 신용 등급은 현재 Baa3로, 이는 투자 적격 등급 중 가장 낮은 수준이며, **투자 부적격 등급(정크 본드)**으로 강등되기 직전입니다. 이 신용 등급 하락은 회사 채권이 다음 번 강등 시 정크 본드로 분류될 가능성을 의미합니다.

파나틱스의 법적 문제

파나틱스는 스포츠 카드 시장에서의 독점 문제와 관련해 경쟁사 **파니니(Panini)**와 다방면의 법적 다툼을 벌이고 있습니다.

가장 주목받는 사건은 연방 독점금지법 위반을 주장하는 파니니의 소송입니다. 파니니는 파나틱스가 업계의 독점을 의도적으로 추진했다고 주장하고 있습니다.

이 법적 싸움에서 현재까지는 파나틱스가 우위를 점한 것으로 보이지만, 파니니가 일부 중요한 승리를 거두기도 했습니다. 특히, NFL 선수 협회가 파니니가 계약을 위반했다고 주장하며 축구 카드 권리를 박탈하려 했으나, 법원이 이를 기각하여 파니니가 권리를 유지하게 된 사례가 있습니다.

또한, 파나틱스는 경쟁사 인재 영입 문제로 법적 문제를 겪고 있습니다. **드래프트킹스(DraftKings)**는 자사 직원을 파나틱스가 고용하면서 기밀 정보를 부적절하게 사용했다는 이유로 소송을 제기했습니다. 법원은 드래프트킹스의 손을 들어주며, 해당 직원이 관련 업무를 수행하지 못하도록 금지 명령을 내렸습니다.

이처럼 파나틱스의 공격적인 인재 영입 전략은 단기적으로는 효과적일 수 있지만, 장기적으로는 법적 비용과 시간 낭비를 초래하고 있습니다.

파나틱스의 구조조정

2024년 초, 파나틱스는 약 22,000명의 직원을 보유하고 있었으며 이는 건강한 회사의 지표로 여겨졌습니다. 그러나 이후 몇 차례의 해고가 이루어졌습니다.

2월에는 자회사에서 100명의 직원이 해고되었으며, 이후 파나틱스 이벤트(Fanatics Events) 부문에서도 일부 직원이 해고되었습니다. 이는 회사의 추가적인 재정적 어려움을 반영하는 신호로 해석됩니다.

파나틱스 이벤트와 비용 부담

2024년, 파나틱스는 대규모 이벤트 **‘파나틱스페스트(FanaticsFest)’**를 개최하며 기존의 카드 쇼를 새로운 몰입형 경험으로 발전시켰습니다. 이 이벤트는 전통적인 카드 판매 외에도 유명인 패널, 기념품 사인회, 스포츠 체험 등을 포함해 대규모 예산이 투입되었습니다.

하지만 이러한 신규 사업이 높은 비용 구조로 인해 가장 먼저 축소될 가능성이 제기되고 있습니다. 실제로 파나틱스는 2025년의 이벤트 계획을 발표하며 2024년 일부 행사를 취소했습니다.

파나틱스 이벤트 책임자인 랜스 페스터만(Lance Festerman)은 이에 대해 이렇게 설명했습니다.
“플로리다 지역의 허리케인과 폭풍으로 인해 올랜도 쇼를 중단하게 되었고, 적절한 날짜를 찾을 수 없어 개최를 연기하게 되었습니다. 그러나 파나틱스 이벤트에 대한 우리의 비전은 변하지 않았으며, 2025년 파나틱스페스트를 통해 더욱 흥미로운 소식을 전할 예정입니다.”

스포츠북(Sportsbook) 사업의 실패

파나틱스는 스포츠 베팅 시장 진출을 시도했으나, 그 과정에서 상당한 손실을 입었습니다. 10월, 파나틱스는 뉴욕에서만 한 주 동안 130만 달러의 손실을 기록했으며, 이는 두 번째 연속으로 발생한 손실이었습니다.

파나틱스 대변인은 이에 대해 다음과 같이 말했습니다.
“지난 몇 주간 파나틱스 스포츠북 고객들이 풋볼 베팅에서 큰 수익을 올렸습니다. 고객들에게 더 많은 보상을 제공하는 것이 우리의 목표입니다.”

하지만 이러한 손실이 계속된다면 스포츠북 사업이 회사 전체의 수익성을 악화시키는 요인으로 작용할 가능성이 큽니다.

파나틱스의 미래는?

파나틱스는 여전히 스포츠 의류와 스포츠 카드라는 강력한 자산을 보유하고 있으며, 이는 회사의 주요 수익원입니다. 또한, 무디스 보고서에 따르면 17억 달러의 현금을 보유하고 있어 부채를 줄일 여력이 있습니다.

그러나 투자자들의 우려는 여전히 남아 있습니다. 신용 등급 하락과 함께 파나틱스의 채권 투자자들은 더 높은 수익률을 요구하고 있으며, 이는 회사의 부채 부담을 더욱 가중시킬 수 있습니다.

다음 분기는 파나틱스의 운명에 중요한 분기점이 될 것입니다. 회사가 재정을 개선하지 못하고 신용 등급이 추가로 강등된다면, 이는 파나틱스를 더 심각한 위기로 몰아넣을 수 있습니다.

CEO 마이클 루빈의 리더십은 회사의 미래를 결정짓는 핵심 요소가 될 것입니다. 그가 과거에 성공적으로 회사를 성장시킨 이력이 있지만, 이번 위기를 극복하지 못한다면 더 큰 구조조정과 변화가 필요할 것입니다.

결론: 파나틱스의 재정 위기는 해결 가능할까?

파나틱스는 강력한 자산과 시장 점유율을 보유하고 있지만, 새로운 투자와 외부 환경이 결합해 회사의 재정적 부담을 가중시키고 있습니다.

특히 스포츠 베팅과 이벤트 사업은 수익보다 비용 부담이 큰 상태이며, 이를 개선하지 못한다면 회사 전체의 재정 안정성을 위협할 수 있습니다.

회사는 부채를 줄이고 신용 등급을 높여야 하며, 불필요한 소송과 공격적인 경영 방식을 조정할 필요가 있습니다.

결국 파나틱스는 현재의 위기를 극복할 가능성이 높지만, 실패할 경우 더 큰 변화와 구조조정을 요구받게 될 것입니다.